14.07.2026 08:40
М.
М.Видео наращивает обороты маркетплейса. Но вопрос в прибыли.
Маркетплейс М.Видео в первом полугодии 2026 года увеличил оборот более чем в 4 раза год к году, до 17,7 млрд рублей.
Формально цифра сильная. Особенно для компании, которую рынок давно привык оценивать через долг, падающий офлайн и попытку выжить в конкуренции с Ozon и Wildberries.
Ассортимент платформы превысил 900 тыс. SKU, почти в 6 раз больше, чем годом ранее. Быстрее всего росли новые категории: мебель почти в 13 раз, товары для красоты более чем в 11 раз, детские товары более чем в 10 раз, хобби и творчество почти в 10 раз, сад и дача более чем в 8,5 раза.
То есть М.Видео действительно пытается перестать быть просто сетью электроники и превратиться в мультикатегорийный маркетплейс с опорой на собственные хабы, ПВЗ, логистику и узнаваемый бренд.
Но здесь есть важная оговорка. Рост в 4 раза во многом идёт от низкой базы. В абсолютных цифрах 17,7 млрд рублей за полугодие - это уже заметно, но для большой трансформации М.Видео пока не решает главный вопрос: сколько из этого оборота превращается в прибыль и денежный поток.
❗️Ранее в интервью с представителем компании Сергеем Колядой мы как раз обсуждали эту логику: М.Видео строит не классический маркетплейс, а гибридную модель, где офлайн-магазины, сервис, доставка и агентские продажи должны постепенно изменить финансовую экономику бизнеса.
Компания заявляет цель выйти на положительную EBITDA в 2028 году. Поэтому отчётность за первое полугодие станет важной проверкой. Понятно, что убыток по EBITDA будет, но важно понимание тенденции и структуры новой отчетности.
Отдельная реперная точка - начало августа, когда у М.Видео погашение крупного выпуска облигаций на 3,75 млрд рублей. Для компании с высокой долговой нагрузкой это станет проверкой ликвидности и доверия кредиторов. Если погашение пройдет успешно (на что я надеюсь) — значит, у М. Видео есть ресурсы для плановой трансформации бизнес-модели.
Портфель Двинского – авторский взгляд на фондовый рынок
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
Маркетплейс М.Видео в первом полугодии 2026 года увеличил оборот более чем в 4 раза год к году, до 17,7 млрд рублей.
Формально цифра сильная. Особенно для компании, которую рынок давно привык оценивать через долг, падающий офлайн и попытку выжить в конкуренции с Ozon и Wildberries.
Ассортимент платформы превысил 900 тыс. SKU, почти в 6 раз больше, чем годом ранее. Быстрее всего росли новые категории: мебель почти в 13 раз, товары для красоты более чем в 11 раз, детские товары более чем в 10 раз, хобби и творчество почти в 10 раз, сад и дача более чем в 8,5 раза.
То есть М.Видео действительно пытается перестать быть просто сетью электроники и превратиться в мультикатегорийный маркетплейс с опорой на собственные хабы, ПВЗ, логистику и узнаваемый бренд.
Но здесь есть важная оговорка. Рост в 4 раза во многом идёт от низкой базы. В абсолютных цифрах 17,7 млрд рублей за полугодие - это уже заметно, но для большой трансформации М.Видео пока не решает главный вопрос: сколько из этого оборота превращается в прибыль и денежный поток.
❗️Ранее в интервью с представителем компании Сергеем Колядой мы как раз обсуждали эту логику: М.Видео строит не классический маркетплейс, а гибридную модель, где офлайн-магазины, сервис, доставка и агентские продажи должны постепенно изменить финансовую экономику бизнеса.
Компания заявляет цель выйти на положительную EBITDA в 2028 году. Поэтому отчётность за первое полугодие станет важной проверкой. Понятно, что убыток по EBITDA будет, но важно понимание тенденции и структуры новой отчетности.
Отдельная реперная точка - начало августа, когда у М.Видео погашение крупного выпуска облигаций на 3,75 млрд рублей. Для компании с высокой долговой нагрузкой это станет проверкой ликвидности и доверия кредиторов. Если погашение пройдет успешно (на что я надеюсь) — значит, у М. Видео есть ресурсы для плановой трансформации бизнес-модели.
Портфель Двинского – авторский взгляд на фондовый рынок
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией