20.07.2026 04:30
История с дивидендами «Транснефти» прекрасно показывает, как Минфин понимает создание «предсказуемых условий» для бизнеса и «повышение инвестиционной …
История с дивидендами «Транснефти» прекрасно показывает, как Минфин понимает создание «предсказуемых условий» для бизнеса и «повышение инвестиционной привлекательности» российского рынка.
Решение о выплате дивидендов формально должно было быть принято ещё 30 июня. Однако соответствующее распоряжение поступило в компанию только 17 июля — в пятницу, за несколько часов от закрытия реестра. Размер выплаты составил 204,17 рубля на акцию, общая сумма — почти 148 млрд рублей. Дивиденд хороший.
Но миноритарные акционеры и, скорее всего, руководство до последнего не знали ни окончательного размера дивиденда, ни даты отсечки. 14 июля сама «Транснефть» сообщала, что ждёт решения Росимущества.
Причём сегодняшняя история не является исключением из правил. Год назад Виталий Мутко, рассуждая о дивидендной политике ДОМ.РФ, фактически говорил о той же проблеме: компания не может нормально планировать капитал и инвестиции, когда не понимает, какую директиву получит от государства по дивидендам.
То есть сначала Минфин годами рассказывает рынку о необходимости длинных денег, росте капитализации и доверии частного капитала. А затем сам же превращает дивидендную политику крупнейшей инфраструктурной компании в лотерею, где правила объявляются в самый последний момент, а закрытие реестра происходит спустя всего лишь несколько часов.
После этого финансовые власти удивляются низким мультипликаторам российского рынка. Но ведь участники платят не только за прибыль бизнеса. Они платят ещё и за предсказуемость. А действия ЦБ и Минфина лишь сузили горизонт планирования до минимального (если он вообще ещё сохранился).
Портфель Двинского – авторский взгляд на фондовый рынок
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
Решение о выплате дивидендов формально должно было быть принято ещё 30 июня. Однако соответствующее распоряжение поступило в компанию только 17 июля — в пятницу, за несколько часов от закрытия реестра. Размер выплаты составил 204,17 рубля на акцию, общая сумма — почти 148 млрд рублей. Дивиденд хороший.
Но миноритарные акционеры и, скорее всего, руководство до последнего не знали ни окончательного размера дивиденда, ни даты отсечки. 14 июля сама «Транснефть» сообщала, что ждёт решения Росимущества.
Причём сегодняшняя история не является исключением из правил. Год назад Виталий Мутко, рассуждая о дивидендной политике ДОМ.РФ, фактически говорил о той же проблеме: компания не может нормально планировать капитал и инвестиции, когда не понимает, какую директиву получит от государства по дивидендам.
То есть сначала Минфин годами рассказывает рынку о необходимости длинных денег, росте капитализации и доверии частного капитала. А затем сам же превращает дивидендную политику крупнейшей инфраструктурной компании в лотерею, где правила объявляются в самый последний момент, а закрытие реестра происходит спустя всего лишь несколько часов.
После этого финансовые власти удивляются низким мультипликаторам российского рынка. Но ведь участники платят не только за прибыль бизнеса. Они платят ещё и за предсказуемость. А действия ЦБ и Минфина лишь сузили горизонт планирования до минимального (если он вообще ещё сохранился).
Портфель Двинского – авторский взгляд на фондовый рынок
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией