13.07.2026 13:13
Даже сильный металлург идёт за деньгами «Северсталь» впервые за семь лет возвращается на рынок облигаций. Компания план
Даже сильный металлург идёт за деньгами
«Северсталь» впервые за семь лет возвращается на рынок облигаций. Компания планирует разместить два выпуска общим объёмом не менее 10 млрд рублей: один с плавающим купоном, привязанным к ключевой ставке (не выше КС + 135 б.п.), второй с фиксированной ставкой (не выше КБД + 100 б.п.).
«Северсталь» – один из самых качественных металлургов с сильным балансом, высокой операционной дисциплиной и низким кредитным риском. Поэтому сам по себе выход на облигационный рынок не означает острую потребность в денежных средствах. Зато он будет хорошим индикатором того, сколько сегодня стоит капитал даже для сильной промышленности.
Ранее я уже писал, что «Северсталь» готовится к затяжному спаду и не ждёт быстрого восстановления спроса на сталь. На днях компания заявила, что сокращает инвестиционную программу со 173 млрд рублей в 2025 году до 112 млрд в 2026 и до 85 млрд в 2027 году. То есть capex рухнет в два (!) раза всего лишь за два года. «Отличный» результат борьбы Центробанка с «перегревом».
Сокращение инвестиционной программы позволит «Северстали» вернуться к свободному денежному потоку уже в 2027 году, что позволит дальше не залезать в долги. Текущий же облигационный займ, судя по всему, нужен для балансировки денежного потока именно в настоящий момент. Всё же облигации выгоднее, чем банковские кредиты.
Сможет ли «Северсталь» занять? Конечно, сможет. Возможно даже по условиям лучшим, чем объявлено. Всё же это надёжный эмитент, в платежеспособности которого нет сомнений.
Однако пример "Северстали" очень ярко показывает, как на самом деле обстоят дела в металлургическом секторе. Если самая эффективная компания настолько режет capex и уже который год подряд работает с отрицательным FCF – то положение других еще более не завидное.
Портфель Двинского – авторский взгляд на фондовый рынок
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
«Северсталь» впервые за семь лет возвращается на рынок облигаций. Компания планирует разместить два выпуска общим объёмом не менее 10 млрд рублей: один с плавающим купоном, привязанным к ключевой ставке (не выше КС + 135 б.п.), второй с фиксированной ставкой (не выше КБД + 100 б.п.).
«Северсталь» – один из самых качественных металлургов с сильным балансом, высокой операционной дисциплиной и низким кредитным риском. Поэтому сам по себе выход на облигационный рынок не означает острую потребность в денежных средствах. Зато он будет хорошим индикатором того, сколько сегодня стоит капитал даже для сильной промышленности.
Ранее я уже писал, что «Северсталь» готовится к затяжному спаду и не ждёт быстрого восстановления спроса на сталь. На днях компания заявила, что сокращает инвестиционную программу со 173 млрд рублей в 2025 году до 112 млрд в 2026 и до 85 млрд в 2027 году. То есть capex рухнет в два (!) раза всего лишь за два года. «Отличный» результат борьбы Центробанка с «перегревом».
Сокращение инвестиционной программы позволит «Северстали» вернуться к свободному денежному потоку уже в 2027 году, что позволит дальше не залезать в долги. Текущий же облигационный займ, судя по всему, нужен для балансировки денежного потока именно в настоящий момент. Всё же облигации выгоднее, чем банковские кредиты.
Сможет ли «Северсталь» занять? Конечно, сможет. Возможно даже по условиям лучшим, чем объявлено. Всё же это надёжный эмитент, в платежеспособности которого нет сомнений.
Однако пример "Северстали" очень ярко показывает, как на самом деле обстоят дела в металлургическом секторе. Если самая эффективная компания настолько режет capex и уже который год подряд работает с отрицательным FCF – то положение других еще более не завидное.
Портфель Двинского – авторский взгляд на фондовый рынок
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией