19.06.2026 10:50
🏛 Основные тезисы решения ЦБ по ставке ▪️ ЦБ снизил ключевую ставку на 25 б.п., до 14,25%. Это осторожнее базового рыно
🏛 Основные тезисы решения ЦБ по ставке
▪️ ЦБ снизил ключевую ставку на 25 б.п., до 14,25%. Это осторожнее базового рыночного консенсуса: большинство аналитиков ждали снижения до 14%.
▪️ Сигнал по дальнейшему снижению сохранён. Банк России будет оценивать целесообразность дальнейшего снижения ставки на ближайших заседаниях. Цикл смягчения продолжается, но без резкого разворота.
▪️ Устойчивый рост цен немного снизился, но остаётся выше цели. По оценке ЦБ, он находится в диапазоне 4–5% в пересчёте на год. Это не даёт регулятору быстро уходить к мягкой политике.
▪️ Прогноз по инфляции на 2026 год сохранён: 4,5–5,5%. ЦБ всё ещё ждёт замедления инфляции, но победу над ней не фиксирует.
▪️ Денежно-кредитные условия смягчаются, но остаются жёсткими. Для рынка это означает: кредиты, фондирование и плечи постепенно дешевеют, но стоимость денег всё ещё высокая.
▪️ Бюджет стал главным ограничителем для более быстрого снижения ставки. ЦБ прямо указывает, что более стимулирующая бюджетная политика на трёхлетнем горизонте может потребовать более высокой траектории ключевой ставки.
▪️ Проинфляционные риски всё ещё преобладают. Регулятор отдельно отмечает, что сохранение первичного структурного дефицита бюджета до 2029 года может потребовать более жёсткой ДКП, чем в базовом сценарии.
▪️ Для рынка решение скорее сдержанное. ОФЗ и акции получили сам факт снижения ставки, но не получили подтверждения быстрого цикла смягчения.
Портфель Двинского – авторский взгляд на фондовый рынок
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
▪️ ЦБ снизил ключевую ставку на 25 б.п., до 14,25%. Это осторожнее базового рыночного консенсуса: большинство аналитиков ждали снижения до 14%.
▪️ Сигнал по дальнейшему снижению сохранён. Банк России будет оценивать целесообразность дальнейшего снижения ставки на ближайших заседаниях. Цикл смягчения продолжается, но без резкого разворота.
▪️ Устойчивый рост цен немного снизился, но остаётся выше цели. По оценке ЦБ, он находится в диапазоне 4–5% в пересчёте на год. Это не даёт регулятору быстро уходить к мягкой политике.
▪️ Прогноз по инфляции на 2026 год сохранён: 4,5–5,5%. ЦБ всё ещё ждёт замедления инфляции, но победу над ней не фиксирует.
▪️ Денежно-кредитные условия смягчаются, но остаются жёсткими. Для рынка это означает: кредиты, фондирование и плечи постепенно дешевеют, но стоимость денег всё ещё высокая.
▪️ Бюджет стал главным ограничителем для более быстрого снижения ставки. ЦБ прямо указывает, что более стимулирующая бюджетная политика на трёхлетнем горизонте может потребовать более высокой траектории ключевой ставки.
▪️ Проинфляционные риски всё ещё преобладают. Регулятор отдельно отмечает, что сохранение первичного структурного дефицита бюджета до 2029 года может потребовать более жёсткой ДКП, чем в базовом сценарии.
▪️ Для рынка решение скорее сдержанное. ОФЗ и акции получили сам факт снижения ставки, но не получили подтверждения быстрого цикла смягчения.
Портфель Двинского – авторский взгляд на фондовый рынок
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией