20.04.2026 15:08
🏛 Чего ждать от решения Банка России?
🏛 Чего ждать от решения Банка России?
Предстоящее заседание Совета директоров Банка России 24 апреля 2026 года вряд ли преподнесёт сюрпризы. После мартовского снижения ставки до 15,00% рынок оказался в режиме ожидания: продолжится ли цикл мягкого снижения или регулятор возьмёт паузу, чтобы оценить эффект уже принятых мер.
💁♂️ С одной стороны, инфляция выглядит «липкой»: годовой показатель почти не изменился — 5,86% в марте против 5,91% в феврале. Более того, месячная динамика в пересчёте на год даже ускорилась — с 5,8% до 6,0%. Это сигнал, что устойчивого замедления пока нет.
С другой стороны, появляются первые обнадёживающие сигналы. Недельные данные в начале апреля показали фактически нулевую инфляцию. Инфляционные ожидания населения снизились до 12,9%, бизнес тоже стал чуть менее тревожным. Это важные маркеры — именно через ожидания ЦБ оценивает устойчивость тренда.
🤔 Экономика при этом начинает остывать — но очень неравномерно. ВВП в январе сократился на 2,1% г/г (частично из-за календарных факторов). Кредитование охлаждается. Депозиты растут — население всё ещё предпочитает сберегать. То есть трансмиссия высокой ставки работает.
Но есть и обратная сторона.
🔥 Рынок труда остаётся перегретым: безработица на уровне 2,1%, зарплаты растут быстрее производительности. Индикатор бизнес-климата в апреле резко подскочил с -0,1 до 2,2 — бизнес снова начал верить в рост. Плюс геополитика: рост цен на сырьё из-за конфликта на Ближнем Востоке постепенно перекладывается в цены, и ЦБ это не может игнорировать.
❕ Всё это складывается в базовый сценарий — пауза.
Сам регулятор ранее обозначил среднюю ставку на 2026 год в диапазоне 13,5–14,5%, что подразумевает постепенное снижение, но без резких шагов. При текущей картине сохранение ставки на уровне 15% выглядит наиболее взвешенным решением: оно даёт время подтвердить дезинфляционный тренд и не закрывает дверь для будущих снижений.
❗️При этом нельзя полностью исключать и символическое снижение на 25 б.п. — ЦБ уже допускал такие шаги как часть мягкой настройки политики.
Евген
Max VK
Предстоящее заседание Совета директоров Банка России 24 апреля 2026 года вряд ли преподнесёт сюрпризы. После мартовского снижения ставки до 15,00% рынок оказался в режиме ожидания: продолжится ли цикл мягкого снижения или регулятор возьмёт паузу, чтобы оценить эффект уже принятых мер.
💁♂️ С одной стороны, инфляция выглядит «липкой»: годовой показатель почти не изменился — 5,86% в марте против 5,91% в феврале. Более того, месячная динамика в пересчёте на год даже ускорилась — с 5,8% до 6,0%. Это сигнал, что устойчивого замедления пока нет.
С другой стороны, появляются первые обнадёживающие сигналы. Недельные данные в начале апреля показали фактически нулевую инфляцию. Инфляционные ожидания населения снизились до 12,9%, бизнес тоже стал чуть менее тревожным. Это важные маркеры — именно через ожидания ЦБ оценивает устойчивость тренда.
🤔 Экономика при этом начинает остывать — но очень неравномерно. ВВП в январе сократился на 2,1% г/г (частично из-за календарных факторов). Кредитование охлаждается. Депозиты растут — население всё ещё предпочитает сберегать. То есть трансмиссия высокой ставки работает.
Но есть и обратная сторона.
🔥 Рынок труда остаётся перегретым: безработица на уровне 2,1%, зарплаты растут быстрее производительности. Индикатор бизнес-климата в апреле резко подскочил с -0,1 до 2,2 — бизнес снова начал верить в рост. Плюс геополитика: рост цен на сырьё из-за конфликта на Ближнем Востоке постепенно перекладывается в цены, и ЦБ это не может игнорировать.
❕ Всё это складывается в базовый сценарий — пауза.
Сам регулятор ранее обозначил среднюю ставку на 2026 год в диапазоне 13,5–14,5%, что подразумевает постепенное снижение, но без резких шагов. При текущей картине сохранение ставки на уровне 15% выглядит наиболее взвешенным решением: оно даёт время подтвердить дезинфляционный тренд и не закрывает дверь для будущих снижений.
❗️При этом нельзя полностью исключать и символическое снижение на 25 б.п. — ЦБ уже допускал такие шаги как часть мягкой настройки политики.
Евген
Max VK