13.05.2026 10:58
Рост — это часть стоимости, а не её противоположность
Рост это часть стоимости, а не её противоположность!
Рынок любит делить подход к инвестированию в акции на стоимостной или ростовой (value или growth), как будто это два разных вида инвестирования
На самом деле это одно и то же, просто с разных сторон
Стоимость бизнеса это сумма того, что он заработает в будущем, с поправкой на стоимость денег (рубль сегодня ценнее, чем рубль завтра)
А рост один из ключевых параметров этой формулы, наряду с конкурентным преимуществом, маржой, рентабельностью капитала и так далее
Из этого следует:
P/E = 20x может быть дёшево, если компания годами растёт, имеет устойчивое конкурентное преимущество и зарабатывает высокую доходность на капитал
P/E = 2x может быть дорого, если бизнес не растёт, теряет рынок и увеличивает долговую нагрузку
«Дёшево» без роста это часто бывает "ловушкой стоимости", а покупка роста по любой цене верный путь к потере денег
Вопрос никогда не звучит как стоимость или рост. РОСТ ЭТО КОМПОНЕНТ СТОИМОСТИ!
Вопрос звучит так: сколько роста и качества бизнеса я получаю за цену, которую плачу сегодня?
Рынок любит делить подход к инвестированию в акции на стоимостной или ростовой (value или growth), как будто это два разных вида инвестирования
На самом деле это одно и то же, просто с разных сторон
Стоимость бизнеса это сумма того, что он заработает в будущем, с поправкой на стоимость денег (рубль сегодня ценнее, чем рубль завтра)
А рост один из ключевых параметров этой формулы, наряду с конкурентным преимуществом, маржой, рентабельностью капитала и так далее
Из этого следует:
P/E = 20x может быть дёшево, если компания годами растёт, имеет устойчивое конкурентное преимущество и зарабатывает высокую доходность на капитал
P/E = 2x может быть дорого, если бизнес не растёт, теряет рынок и увеличивает долговую нагрузку
«Дёшево» без роста это часто бывает "ловушкой стоимости", а покупка роста по любой цене верный путь к потере денег
Вопрос никогда не звучит как стоимость или рост. РОСТ ЭТО КОМПОНЕНТ СТОИМОСТИ!
Вопрос звучит так: сколько роста и качества бизнеса я получаю за цену, которую плачу сегодня?