Почему замещающие облигации подешевели?

Почему замещающие облигации подешевели?

Казалось бы, парадокс: рубль слабел, ставку снизили, а замещающие облигации проседают. Впрочем, рубль снова поехал вниз, это одна из причин😁

Причин несколько, все предельно логичные:

🔸Замещающие облигации — такие же облигации, т.е. при изменении ожиданий по скорости снижения ключа реагируют с рынком. ЦБ дал понять, что пауза возможна.

🔸Замещающие облигации — не просто валюта. Т.е. в них заходили многие по курсу 76р, а по мере роста пошла фиксации, от спекулянтов. Больше продаж - ниже цена тела - выше доходность.

🔸Индекс доллара DXY (т.е. отношение к мировым валютам) усилился на фоне геополитики и конфликта Иран/США. По мере снижения напряжения — доллар может скорректироваться. (ТАСО от Донни не в счет😂).

Россия временно откладывает ужесточение бюджетного правила — были новости
А все из-за роста цен на нефть. Заваруха вокруг Ирана дала бюджету передышку, отсюда появилась возможность отложить снижение цены отсечения нефти.

🧩Напомню о сути: при нефти выше текущей планки в $59 за баррель излишки отправляются в ФНБ. Недавно обсуждали снижение пороги, но теперь можно сперва покрыть бюджетные запросы.
Дорогая нефть снимает часть давления с бюджета, делает менее срочными сокращение расходов, и реформу бюдж. правила.

Получается, что девальвация временно отменяется👍

К слову, с учетом текущих вводных нефтегазовые доходы бюджета в апреле могут подскочить на 70% к марту, до 0,9 трлн рублей — это максимум с октября 2025 года. Помним, что доезжают деньги с лагом 1-2 месяца.

___
Не вижу поводов для переживаний. Держу свои спокойно, это часть глобальной структуры портфеля. В 2026, с высокой долей вероятности, валютные покажут доходность явно не хуже рублевых. А могут и лучше👍