$ASTR (АСТРА).

$ASTR (АСТРА). ВОЗВРАЩАЕТСЯ К РОСТУ!

Акции Группы Астры в последние месяцы совершали головокружительные движения по маршруту 280 –> 125 –> 215 рублей за акцию.

Спекулянтов много, но мы смотрим на цифры, а не руководствуемся эмоциями.

P.S. Важно помнить, что у Группы Астра бизнес сезонный. Исторически более 70% отгрузок приходится на 2 полугодие, ИНОГДА ПОЧТИ 50% ГОДОВОЙ ВЫРУЧКИ ФОРМИРУЕТСЯ В 4 КВАРТАЛЕ. При этом расходы распределены по году более равномерно.

—–––––––—–––––––—–––––––—–

Ключевые цифры за 1 полугодие:

— Выручка. Выросла на 17% г/г до 7,8 млрд рублей., отдельно во втором квартале рост ускорился до 47% г/г.

☝️Ситуация в секторе непростая, поэтому учитывая рост по всем продуктово-сервисным сегментам результат хороший (сопровождение продуктов +25%), (экосистема (без ОС) +20%), (ОС Astra Linux +13%).

— EBITDA и EBITDAC. EBITDA выросла на 28% г/г до 1,7 млрд рублей 👍

КОНВЕРТИРОВАЛИ РОСТ ВЫРУЧКИ В РОСТ ПРИБЫЛИ, что стало возможно за счет контроля роста расходов - менеджмент адаптировался под изменение конъюнктуры как мог)

(На рост ФОТ из-за выросших в 2 раза социальных взносов для IT-специалистов с 1 января повлиять невозможно…)

‼️НЕКОРРЕКТНО СМОТРЕТЬ У IT - КОМПАНИЙ ТОЛЬКО НА EBITDA, ТАК КАК КОМПАНИИ КАПИТАЛИЗИРУЮТ ЧАСТЬ ФОТА‼️

☝️EBITDAC г/г вырос с минус 345 до плюс 191 млн руб.Инвестиции в разработку должны дать отдачу в будущем при реализации отложенного спроса. Даже с учетом высокой сезонности этот показатель положительный.

— NET DEBT. Составляет всего 0,4 млрд рублей - опасений тут нет, что c компанией случится ситуация, когда при опережающем росте долга и без запланированного роста отгрузок ей придется работать на кредиторов

Акционеры должны быть довольны цифрами за 6 мес - ОРГАНИЧЕСКИЙ РОСТ ПО ВСЕМ ПАРАМЕТРАМ, ХОТЯ ТРЯСКА В АКЦИЯХ БЫЛА ЗНАТНАЯ (ПО ИТОГУ НИЧЕГО НЕ СЛУЧИЛОСЬ).

На рынке есть запрос от компаний на оптимизацию затрат через ИИ, под это него Группа Астра открыла направление «АСТРА ИИ» и купила долю в 26% у разработчика ИИ «АИБ» с опционом увеличения доли до 51%.

Это нужно держать в голове, но положительный эффект не стоит переоценивать.

По итогам 2026 года мы ожидаем рост чистой прибыли компании на уровне 40% г/г. А в программе мотивации для менеджмента Группы Астра обозначен результат даже повыше - там рост на уровне 43% (~8,6 млрд рублей), что дает форвардный P/Е = около 4. Если команда сможет выполнить такую цель, текущая оценка выглядит адекватно.

—–––––––—–––––––—–––––––—–

ВЫВОД: хороший отчет, но основной результат куется в 4 квартале, поэтому с интересом наблюдаю.

Если не будет черных лебедей и менеджменту Группы Астра удастся реализовать намеченные планы, то акции компании выглядят одним из интересных кандидатов с прицелом на 2027 год.

Наблюдаем…