18.03.2026 10:00
ЧТО ЖДЕТ РЫНОК ОТ ЗАСЕДАНИЯ ЦБ 20 МАРТА?
ЧТО ЖДЕТ РЫНОК ОТ ЗАСЕДАНИЯ ЦБ 20 МАРТА?
Автор: Кирилл Шалыганов
Всем привет!
Решил поделиться краткой заметкой по рыночным ожиданиям от ближайшего заседания нашего доблестного регулятора
Спойлер: рынок ждет снижения ставки, как минимум на 0,5%, а более оптимистичные прогнозы предполагают даже 1% снижения и вот почему:
1️⃣Ставка RUONIA (рис. 1 к посту, отражает оценку стоимости необеспеченного заимствования банков с минимальным кредитным риском) продолжает снижаться и уже достигла уровня 14,81%. Снижение данного бенчмарка стоимости денег на межбанковском рынке усилилось в последние недели - хороший сигнал снижения ставки
2️⃣ Аналогичная динамика регистрируется по RUSFAR (2 рис. к посту) - по сути отражает стоимость рыночных сделок РЕПО с центральным контрагентом и является еще одним индикатором рыночных ожиданий по ДКП
3️⃣ Процентные овернайт-свопы (IRS RUB vs RUB KEYRATE, 3 рис. к посту) также показывают усиление ожиданий по снижению ставки (за последний месяц % ставки свопов снизились от 0,21% до 0,52% в зависимости от срока)
Выводы в пользу снижения ставки из количественных индикаторов усиливаются последними качественными факторами:
✔️ Недавняя информация о плановом снижении расходов бюджета на 10% что, как следствие, уменьшит проинфляционное давление
✔️ Пересмотр бюджетного правила и цены отсечения нефти в меньшую сторону - еще один дезинфляционный фактор
Почему я вообще решил поделиться этими данными?
Часто говорю о том, что в 2026 жду продолжения цикла снижения КС, что будет мощным триггером роста цен на длинные облигации с фиксированным купоном
Писал об этом еще в начале января 2026 когда делился ожиданиями и стратегией - пока все идет по плану
После некоторого ухудшения рыночного сентимента по поводу КС в начале года и коррекции цен на облигации сейчас становится более отчетливо ясно, что цикл смягчения ДКП - устойчив (если конечно не случится чего-то «эдакого» и экстраординарного)
Для рынка акций снижение КС также, очевидно, позитивно - сейчас хорошее время для формирования позиций в фундаментально крепких историях, чем я и занимаюсь с начала года (пока в портфеле Сбер, Транснефть, Х5)
❗️И еще раз повторюсь, что нужно быть аккуратными на рынке ВДО. Несмотря на снижение ставки, в экономике явно наблюдается исчерпание запаса прочности многих компаний после длительного периода жесткой ДКП и замедления деловой активности
Всем спасибо за внимание!
Автор: Кирилл Шалыганов
Всем привет!
Решил поделиться краткой заметкой по рыночным ожиданиям от ближайшего заседания нашего доблестного регулятора
Спойлер: рынок ждет снижения ставки, как минимум на 0,5%, а более оптимистичные прогнозы предполагают даже 1% снижения и вот почему:
1️⃣Ставка RUONIA (рис. 1 к посту, отражает оценку стоимости необеспеченного заимствования банков с минимальным кредитным риском) продолжает снижаться и уже достигла уровня 14,81%. Снижение данного бенчмарка стоимости денег на межбанковском рынке усилилось в последние недели - хороший сигнал снижения ставки
2️⃣ Аналогичная динамика регистрируется по RUSFAR (2 рис. к посту) - по сути отражает стоимость рыночных сделок РЕПО с центральным контрагентом и является еще одним индикатором рыночных ожиданий по ДКП
3️⃣ Процентные овернайт-свопы (IRS RUB vs RUB KEYRATE, 3 рис. к посту) также показывают усиление ожиданий по снижению ставки (за последний месяц % ставки свопов снизились от 0,21% до 0,52% в зависимости от срока)
Выводы в пользу снижения ставки из количественных индикаторов усиливаются последними качественными факторами:
✔️ Недавняя информация о плановом снижении расходов бюджета на 10% что, как следствие, уменьшит проинфляционное давление
✔️ Пересмотр бюджетного правила и цены отсечения нефти в меньшую сторону - еще один дезинфляционный фактор
Почему я вообще решил поделиться этими данными?
Часто говорю о том, что в 2026 жду продолжения цикла снижения КС, что будет мощным триггером роста цен на длинные облигации с фиксированным купоном
Писал об этом еще в начале января 2026 когда делился ожиданиями и стратегией - пока все идет по плану
После некоторого ухудшения рыночного сентимента по поводу КС в начале года и коррекции цен на облигации сейчас становится более отчетливо ясно, что цикл смягчения ДКП - устойчив (если конечно не случится чего-то «эдакого» и экстраординарного)
Для рынка акций снижение КС также, очевидно, позитивно - сейчас хорошее время для формирования позиций в фундаментально крепких историях, чем я и занимаюсь с начала года (пока в портфеле Сбер, Транснефть, Х5)
❗️И еще раз повторюсь, что нужно быть аккуратными на рынке ВДО. Несмотря на снижение ставки, в экономике явно наблюдается исчерпание запаса прочности многих компаний после длительного периода жесткой ДКП и замедления деловой активности
Всем спасибо за внимание!