23.07.2026 13:00
ММК продаёт больше.
ММК продаёт больше. Зарабатывает всё меньше
За первое полугодие ММК сохранил производство стали на уровне прошлого года, а продажи увеличил на 2,1%. Но деньги движутся в обратную сторону.
Выручка сократилась на 10%, EBITDA – сразу на 40,9%. Рентабельность упала с 13,3% до 8,8%. Физические объёмы удержались, но металл продавался дешевле. Поэтому каждая тонна стала приносить компании меньше денег.
Чистый убыток составил 19,1 млрд рублей. Цифра выглядит пугающе, однако состояние металлургического бизнеса она передаёт не совсем точно. ММК списал 20,2 млрд рублей из-за обесценения угольного сегмента. Куда важнее другое: доходность основного бизнеса продолжает снижаться.
После провального начала года второй квартал принёс облегчение. EBITDA почти удвоилась – до 16,1 млрд рублей, маржа поднялась с 6,7% до 10,5%, а свободный денежный поток сменил минус 14,1 млрд на плюс 16,8 млрд рублей.
Это ещё не разворот: сработали сезонное восстановление продаж, сокращение запасов и снижение капитальных вложений. За полугодие CAPEX урезали на 30,2%.
Баланс ММК остаётся сильным: чистая денежная позиция составляет 80,7 млрд рублей. Но диагноз тот же, что у «Северстали»: объёмы сохраняются, цены падают, а прежняя маржа исчезает.
Портфель Двинского – авторский взгляд на фондовый рынок
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
За первое полугодие ММК сохранил производство стали на уровне прошлого года, а продажи увеличил на 2,1%. Но деньги движутся в обратную сторону.
Выручка сократилась на 10%, EBITDA – сразу на 40,9%. Рентабельность упала с 13,3% до 8,8%. Физические объёмы удержались, но металл продавался дешевле. Поэтому каждая тонна стала приносить компании меньше денег.
Чистый убыток составил 19,1 млрд рублей. Цифра выглядит пугающе, однако состояние металлургического бизнеса она передаёт не совсем точно. ММК списал 20,2 млрд рублей из-за обесценения угольного сегмента. Куда важнее другое: доходность основного бизнеса продолжает снижаться.
После провального начала года второй квартал принёс облегчение. EBITDA почти удвоилась – до 16,1 млрд рублей, маржа поднялась с 6,7% до 10,5%, а свободный денежный поток сменил минус 14,1 млрд на плюс 16,8 млрд рублей.
Это ещё не разворот: сработали сезонное восстановление продаж, сокращение запасов и снижение капитальных вложений. За полугодие CAPEX урезали на 30,2%.
Баланс ММК остаётся сильным: чистая денежная позиция составляет 80,7 млрд рублей. Но диагноз тот же, что у «Северстали»: объёмы сохраняются, цены падают, а прежняя маржа исчезает.
Портфель Двинского – авторский взгляд на фондовый рынок
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией