18.05.2026 15:22
🏖 Рубль для туристов, а не бюджета Помните, в начале месяца мы уже писали про историю с переукреплением рубля, который
🏖 Рубль для туристов, а не бюджета
Помните, в начале месяца мы уже писали про историю с переукреплением рубля, который продолжил укрепляться даже после возвращения бюджетного правила? Тогда многим казалось, что вот-вот начнётся разворот. Но пока всё происходит наоборот — марафон крепкого рубля продолжается.
Доллар на форексе уже уходил ниже 72,5 рубля и доходил до 72,44. На Мосбирже картина примерно такая же. Юань вообще находится на минимумах более чем за пять месяцев.
➡️ И если честно, в текущей конфигурации рынка удивляться этому уже не приходится. Высокая ключевая ставка продолжает буквально высушивать спрос на валюту внутри страны. Кредиты дорогие, импорт восстанавливается намного слабее ожиданий, бизнес осторожен, а население хоть и стало активнее покупать валюту, но этого всё ещё недостаточно, чтобы переломить баланс.
При этом экспортёры продолжают продавать большой объём валютной выручки. Нефть остаётся дорогой, сырьевой экспорт — сильным, а Минфин пока покупает валюту в почти символических объёмах.
👀 Более того, даже Минэкономразвития резко пересмотрело прогнозы по курсу рубля. Если осенью ожидали около 92 рублей за доллар в 2026 году, то теперь прогнозируют уже 81,5. То есть даже внутри системы начали признавать, что рубль оказался намного крепче ожиданий.
❕ И вот здесь возникает очень противоречивый момент. Крепкий рубль — это одновременно и хорошо, и плохо. С одной стороны, это мощный дезинфляционный фактор. Дешевеет импорт, техника, автомобили, лекарства, поездки за границу. Для ЦБ это дополнительный аргумент в пользу того, что инфляцию всё-таки можно постепенно охлаждать.
Но с другой стороны, слишком крепкий рубль начинает создавать проблемы бюджету и экспортёрам. Рублёвая выручка снижается, а расходы государства никуда не исчезают. По сути, такой курс сегодня намного комфортнее выглядит для туристов и покупателей импорта, чем для самого бюджета. Правда, слабая экономика не создаёт спрос на импорт, чтобы канал импорта создавал противовес.
🙄 Поэтому главный вопрос сейчас не в том, может ли рубль укрепиться ещё сильнее. Теоретически — да. Вопрос скорее в том, насколько долго текущая конструкция вообще сможет существовать.
Большая часть аналитиков по-прежнему ждёт постепенного разворота уже во второй половине года. Причины всё те же: возможный рост покупок валюты Минфином, снижение ставки ЦБ, восстановление импорта, ослабление экспортного навеса и постепенный рост спроса на валюту со стороны населения и бизнеса.
🙇♂️ SberCIB, БКС и ряд других крупных участников рынка по-прежнему говорят про 80–85 рублей за доллар ближе к концу года. Так что пока рубль продолжает удивлять практически всех. Но чем сильнее становится переукрепление, тем выше вероятность того, что в какой-то момент движение назад тоже окажется очень резким.
Telegram Max VK
Помните, в начале месяца мы уже писали про историю с переукреплением рубля, который продолжил укрепляться даже после возвращения бюджетного правила? Тогда многим казалось, что вот-вот начнётся разворот. Но пока всё происходит наоборот — марафон крепкого рубля продолжается.
Доллар на форексе уже уходил ниже 72,5 рубля и доходил до 72,44. На Мосбирже картина примерно такая же. Юань вообще находится на минимумах более чем за пять месяцев.
➡️ И если честно, в текущей конфигурации рынка удивляться этому уже не приходится. Высокая ключевая ставка продолжает буквально высушивать спрос на валюту внутри страны. Кредиты дорогие, импорт восстанавливается намного слабее ожиданий, бизнес осторожен, а население хоть и стало активнее покупать валюту, но этого всё ещё недостаточно, чтобы переломить баланс.
При этом экспортёры продолжают продавать большой объём валютной выручки. Нефть остаётся дорогой, сырьевой экспорт — сильным, а Минфин пока покупает валюту в почти символических объёмах.
👀 Более того, даже Минэкономразвития резко пересмотрело прогнозы по курсу рубля. Если осенью ожидали около 92 рублей за доллар в 2026 году, то теперь прогнозируют уже 81,5. То есть даже внутри системы начали признавать, что рубль оказался намного крепче ожиданий.
❕ И вот здесь возникает очень противоречивый момент. Крепкий рубль — это одновременно и хорошо, и плохо. С одной стороны, это мощный дезинфляционный фактор. Дешевеет импорт, техника, автомобили, лекарства, поездки за границу. Для ЦБ это дополнительный аргумент в пользу того, что инфляцию всё-таки можно постепенно охлаждать.
Но с другой стороны, слишком крепкий рубль начинает создавать проблемы бюджету и экспортёрам. Рублёвая выручка снижается, а расходы государства никуда не исчезают. По сути, такой курс сегодня намного комфортнее выглядит для туристов и покупателей импорта, чем для самого бюджета. Правда, слабая экономика не создаёт спрос на импорт, чтобы канал импорта создавал противовес.
🙄 Поэтому главный вопрос сейчас не в том, может ли рубль укрепиться ещё сильнее. Теоретически — да. Вопрос скорее в том, насколько долго текущая конструкция вообще сможет существовать.
Большая часть аналитиков по-прежнему ждёт постепенного разворота уже во второй половине года. Причины всё те же: возможный рост покупок валюты Минфином, снижение ставки ЦБ, восстановление импорта, ослабление экспортного навеса и постепенный рост спроса на валюту со стороны населения и бизнеса.
🙇♂️ SberCIB, БКС и ряд других крупных участников рынка по-прежнему говорят про 80–85 рублей за доллар ближе к концу года. Так что пока рубль продолжает удивлять практически всех. Но чем сильнее становится переукрепление, тем выше вероятность того, что в какой-то момент движение назад тоже окажется очень резким.
Telegram Max VK