19.05.2026 14:55
Новый флоатер Инарктики серии 002Р-06: параметры и разбор
🐟 Новый флоатер от Инарктики
Инарктика выходит на рынок с новым флоатером серии 002Р-06. Посмотрим, интересен ли выпуск.
Параметры:
➖ объем: 3 млрд руб.
➖ купон: ежемесячный, КС+3,5%
➖ срок: 3 года
➖ амортизация/оферта: нет
➖ рейтинг эмитента: A+(RU) от АКРА, A+.ru от НКР
➖ доступно: всем
➖ сбор заявок: до 15:00 28 мая
💰 Что с компанией
Бизнес компании мы разбирали в одном из прошлых обзоров. Если коротко, то Инарктика — это крупнейший производитель лосося и форели в России с долей рынка около 20%.
В марте компания опубликовала финансовый отчет за 2025 год:
➖ выручка: 24,6 млрд руб. (-22% г/г)
➖ скорр. EBITDA: 5,7 млрд руб. (-54% г/г)
➖ скорр. чистая прибыль: 2,1 млрд руб. (-79% г/г)
➖ чистый долг/EBITDA: 2,4х (против 1х год назад)
Как мы видим, финансовое состояние компании за 2025 год серьезно ухудшилось. Причиной стали гибель части рыбы, рост процентных расходов и изменения цепочек поставок, которые произошли еще в 2023–2024 годах. Теперь же Инарктика постепенно восстанавливается после перенесенных шоков.
Так, биомасса рыбы в воде на конец декабря 2025 года достигла 30,1 тыс. тонн (+33% г/г) — максимальный уровень за последние два года. Зарыбление выросло на 40% (до 10 млн мальков). Все это должно улучшить финансовые показатели уже в этом году.
Чистый долг компании практически не меняется последние три года. Рост показателя чистый долг/EBITDA обусловлен падением самой EBITDA. Агентство АКРА выделяет низкий долг и высокое покрытие процентных платежей как преимущества компании.
Мнение IF Bonds:
Выпуск Инарктики на данный момент выглядит достаточно надежным, но нужно помнить, что бизнес, связанный с агропромом, может быть очень нестабильным. В случае с Инарктикой рыба может в любой момент погибнуть из-за паразитов, медуз или природных факторов, и компания в моменте станет неплатежеспособной. На наш взгляд, этот риск не полностью отражается в доходности нового выпуска, поэтому флоатер выглядит не очень интересным.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
#Разбираем
@IF_Bonds
Инарктика выходит на рынок с новым флоатером серии 002Р-06. Посмотрим, интересен ли выпуск.
Параметры:
➖ объем: 3 млрд руб.
➖ купон: ежемесячный, КС+3,5%
➖ срок: 3 года
➖ амортизация/оферта: нет
➖ рейтинг эмитента: A+(RU) от АКРА, A+.ru от НКР
➖ доступно: всем
➖ сбор заявок: до 15:00 28 мая
💰 Что с компанией
Бизнес компании мы разбирали в одном из прошлых обзоров. Если коротко, то Инарктика — это крупнейший производитель лосося и форели в России с долей рынка около 20%.
В марте компания опубликовала финансовый отчет за 2025 год:
➖ выручка: 24,6 млрд руб. (-22% г/г)
➖ скорр. EBITDA: 5,7 млрд руб. (-54% г/г)
➖ скорр. чистая прибыль: 2,1 млрд руб. (-79% г/г)
➖ чистый долг/EBITDA: 2,4х (против 1х год назад)
Как мы видим, финансовое состояние компании за 2025 год серьезно ухудшилось. Причиной стали гибель части рыбы, рост процентных расходов и изменения цепочек поставок, которые произошли еще в 2023–2024 годах. Теперь же Инарктика постепенно восстанавливается после перенесенных шоков.
Так, биомасса рыбы в воде на конец декабря 2025 года достигла 30,1 тыс. тонн (+33% г/г) — максимальный уровень за последние два года. Зарыбление выросло на 40% (до 10 млн мальков). Все это должно улучшить финансовые показатели уже в этом году.
Чистый долг компании практически не меняется последние три года. Рост показателя чистый долг/EBITDA обусловлен падением самой EBITDA. Агентство АКРА выделяет низкий долг и высокое покрытие процентных платежей как преимущества компании.
Мнение IF Bonds:
Выпуск Инарктики на данный момент выглядит достаточно надежным, но нужно помнить, что бизнес, связанный с агропромом, может быть очень нестабильным. В случае с Инарктикой рыба может в любой момент погибнуть из-за паразитов, медуз или природных факторов, и компания в моменте станет неплатежеспособной. На наш взгляд, этот риск не полностью отражается в доходности нового выпуска, поэтому флоатер выглядит не очень интересным.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
#Разбираем
@IF_Bonds