24.08.2026 12:00
🥇 Золото в кассе есть.
🥇 Золото в кассе есть. Облигации МГКЛ 001PS-03.
Продолжаем периодически разбирать отдельные размещения…
И сегодня на разборе - один из облигационных выпусков МГКЛ 001PS-03 (MGKL1P3):
———
📑 Купон 26% годовых, платят каждые 30 дней, погашение в мае 2030-го, ни оферт, ни амортизации.
— Цена около номинала, YTM под 30% годовых.
Разрыв между купоном 26% и доходность YTM 30% - это почти целиком ежемесячная капитализация процентов, а не покупка ниже номинала.
Бумага стоит около 99% от номинала и из-за высокого купона и отсутствия долговых проблем.
———
👍 Долговой график.
— Здесь у МГКЛ действительно всё чисто. Все три коммерческих выпуска (КО-01, КО-02, КО-03) погашены суммарно на 850 млн, последний КО-03 на 600 млн вернули в срок в апреле 2026-го.
🗓 До конца 2028 года у эмитента нет ни одного отдельного погашения на 500 млн и больше.
— Ближайшее заметное - всего 150 млн в декабре 2026-го.
Долговых проблем не ожидается🤝
———
🤨 Выручка за 2025-й выросла в 3,7 раза до 32 млрд.
— Но из них порядка 26,5 млрд - оптовая торговля золотом, низкомаржинальный прогон.
—> Прибыль делают ломбард и ресейл: на них приходится 90% EBITDA и 79% чистой прибыли.
— EBITDA около 2,0–2,3 млрд, чистая прибыль 724 млн, рентабельность капитала 39%, что для сектора сильно.
— По долгу формально тоже неплохо и чистый долг к EBITDA около 0,65х.
Показатель такой низкий потому, что на балансе лежит 4,58 млрд свободного кэша.
———
🧩 Но… как итог - платят такую большую и приятную премию в доходности.
📊 На собственной кривой МГКЛ этот выпуск самый близкий к КБД.
— Подобные 001PS-01 (цена около 91%, доходность 31,5%) и 001PS-02 (94%, 30,4%) дают и больше доходности, и больше тела к номиналу, но интересен, пожалуй, как раз 001PS-03 - не за дешевизну, а за максимальный купон 26%, ежемесячные выплаты и устойчивость к волатильности тела 👍
———
🫖 Что тут важно и ценно - премия к ОФЗ и прочим рейтингам здесь есть, и она честно оплачивает заранее известный риск.
— На ближайшие два года риск опять же выглядит низким, - история платежей чистая, бизнес растёт.
Так что данный выпуск очень неплох, можно рассмотреть для портфеля в ВДО сегменте 💼
———
С Вас как всегда лайк, если было интересно 👍
Продолжаем периодически разбирать отдельные размещения…
И сегодня на разборе - один из облигационных выпусков МГКЛ 001PS-03 (MGKL1P3):
———
📑 Купон 26% годовых, платят каждые 30 дней, погашение в мае 2030-го, ни оферт, ни амортизации.
— Цена около номинала, YTM под 30% годовых.
Разрыв между купоном 26% и доходность YTM 30% - это почти целиком ежемесячная капитализация процентов, а не покупка ниже номинала.
Бумага стоит около 99% от номинала и из-за высокого купона и отсутствия долговых проблем.
———
👍 Долговой график.
— Здесь у МГКЛ действительно всё чисто. Все три коммерческих выпуска (КО-01, КО-02, КО-03) погашены суммарно на 850 млн, последний КО-03 на 600 млн вернули в срок в апреле 2026-го.
🗓 До конца 2028 года у эмитента нет ни одного отдельного погашения на 500 млн и больше.
— Ближайшее заметное - всего 150 млн в декабре 2026-го.
Долговых проблем не ожидается🤝
———
🤨 Выручка за 2025-й выросла в 3,7 раза до 32 млрд.
— Но из них порядка 26,5 млрд - оптовая торговля золотом, низкомаржинальный прогон.
—> Прибыль делают ломбард и ресейл: на них приходится 90% EBITDA и 79% чистой прибыли.
— EBITDA около 2,0–2,3 млрд, чистая прибыль 724 млн, рентабельность капитала 39%, что для сектора сильно.
— По долгу формально тоже неплохо и чистый долг к EBITDA около 0,65х.
Показатель такой низкий потому, что на балансе лежит 4,58 млрд свободного кэша.
———
🧩 Но… как итог - платят такую большую и приятную премию в доходности.
📊 На собственной кривой МГКЛ этот выпуск самый близкий к КБД.
— Подобные 001PS-01 (цена около 91%, доходность 31,5%) и 001PS-02 (94%, 30,4%) дают и больше доходности, и больше тела к номиналу, но интересен, пожалуй, как раз 001PS-03 - не за дешевизну, а за максимальный купон 26%, ежемесячные выплаты и устойчивость к волатильности тела 👍
———
🫖 Что тут важно и ценно - премия к ОФЗ и прочим рейтингам здесь есть, и она честно оплачивает заранее известный риск.
— На ближайшие два года риск опять же выглядит низким, - история платежей чистая, бизнес растёт.
Так что данный выпуск очень неплох, можно рассмотреть для портфеля в ВДО сегменте 💼
———
С Вас как всегда лайк, если было интересно 👍