24.02.2026 12:39
Первичные размещения 24.02 — 27.02: обзор эмитентов
Первичные размещения 24.02 — 27.02
На этой неделе мы выкладываем первые 4 эмитента — это часть общего обзора. Полная версия со всеми эмитентами, таблицами и описаниями доступна по подписке на Юнити.
АФК СИСТЕМА
Компания продолжает бесконечный рефинанс, причём выпуски под 10-12% годовых замещаются фиксами под 17%+. Это кардинально ухудшит ситуацию с процентной нагрузкой на горизонте года. Хотя процентная нагрузка и сейчас предельная. РА из последних сил держат рейтинг АА- уже с Негативным прогнозом и у меня мало сомнений, что Система это уже давно A или даже А-, если оценивать ситуацию объективно. В этой парадигме предлагаемая доходность не выглядит супер-привлекательно и вполне сопоставима с вышеозвученным реальным рейтингом. Особенно по флоатеру с КС +4,75 п.п.
╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸
ПКО Вернём
Дебют небольшого и активно растущего коллекторского агентства. Обращает на себя внимание очень низкий рейтинг B ещё и от НРА. Плюс выпуск только для квалов, также есть колл-оферта через 1,5 года и эти три момента сильно ухудшают параметры. Хотя объём очень небольшой и возможно любители "купончик норм" разберут и такое, но справедливости ради таких становится всё меньше. В холд держать такой рейтинг совершенно нет желания в текущих реалиях.
╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸
ПРОМОМЕД
Очередной в сегодняшней первичке рефинанс 1-го выпуска на 3,5 млрд руб. С формальной точки зрения показатели далеко не лучшие, как по невысокому для своего рейтинга спреду, так и по заквалированному выпуску с мин. заявкой на 1,4 млн руб. В итоге не вижу здесь привлекательности, хотя к самому эмитенту вопросов минимум.
╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸
ГК МЕДСИ
И здесь сбор на досрочное погашение 1-го выпуска на 3 млрд руб. Плюс на следующей неделе эмитенту проходить оферту по 3-му выпуску тоже на 3 млрд руб., и купон на новый период пока неизвестен. Флоатер длинный, что потенциально ограничивает к нему интерес в период снижения КС. Спред также вполне рыночный.
╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸
На текущей неделе в Unity разобраны:
▪️ВИС ФИНАНС
▪️АЙДИ КОЛЛЕКТ
▪️ФОСАГРО
▪️СЕЛЕКТЕЛ
▪️ИЛОН (DDX Fitness)
▪️МГКЛ
На этой неделе мы выкладываем первые 4 эмитента — это часть общего обзора. Полная версия со всеми эмитентами, таблицами и описаниями доступна по подписке на Юнити.
АФК СИСТЕМА
Компания продолжает бесконечный рефинанс, причём выпуски под 10-12% годовых замещаются фиксами под 17%+. Это кардинально ухудшит ситуацию с процентной нагрузкой на горизонте года. Хотя процентная нагрузка и сейчас предельная. РА из последних сил держат рейтинг АА- уже с Негативным прогнозом и у меня мало сомнений, что Система это уже давно A или даже А-, если оценивать ситуацию объективно. В этой парадигме предлагаемая доходность не выглядит супер-привлекательно и вполне сопоставима с вышеозвученным реальным рейтингом. Особенно по флоатеру с КС +4,75 п.п.
╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸
ПКО Вернём
Дебют небольшого и активно растущего коллекторского агентства. Обращает на себя внимание очень низкий рейтинг B ещё и от НРА. Плюс выпуск только для квалов, также есть колл-оферта через 1,5 года и эти три момента сильно ухудшают параметры. Хотя объём очень небольшой и возможно любители "купончик норм" разберут и такое, но справедливости ради таких становится всё меньше. В холд держать такой рейтинг совершенно нет желания в текущих реалиях.
╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸
ПРОМОМЕД
Очередной в сегодняшней первичке рефинанс 1-го выпуска на 3,5 млрд руб. С формальной точки зрения показатели далеко не лучшие, как по невысокому для своего рейтинга спреду, так и по заквалированному выпуску с мин. заявкой на 1,4 млн руб. В итоге не вижу здесь привлекательности, хотя к самому эмитенту вопросов минимум.
╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸
ГК МЕДСИ
И здесь сбор на досрочное погашение 1-го выпуска на 3 млрд руб. Плюс на следующей неделе эмитенту проходить оферту по 3-му выпуску тоже на 3 млрд руб., и купон на новый период пока неизвестен. Флоатер длинный, что потенциально ограничивает к нему интерес в период снижения КС. Спред также вполне рыночный.
╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸
На текущей неделе в Unity разобраны:
▪️ВИС ФИНАНС
▪️АЙДИ КОЛЛЕКТ
▪️ФОСАГРО
▪️СЕЛЕКТЕЛ
▪️ИЛОН (DDX Fitness)
▪️МГКЛ