04.05.2026 16:47
Девочки, ещё один интересный штрих к портрету, на котором невидимая рука рынка изображает технологии искусственного интеллекта и перспективы их развит…
Девочки, ещё один интересный штрих к портрету, на котором невидимая рука рынка изображает технологии искусственного интеллекта и перспективы их развития. В издании Wall Street Journal вышла колонка уважаемого американского инвестора, финансиста и профессора Роберта Поузена с говорящим названием "Могут ли инвесторы доверять показателям продаж ИИ?".
Поузен успел поработать не только в одном из крупнейших инвестфондов мира Fidelity Investments, но и в Комиссии США по ценным бумагам и биржам, где занимался как раз тем, о чём написал колонку — повышением прозрачности финансовой отчётности компаний, чьи акции торгуются на американских биржах. И что-то в уровне прозрачности отчётов о продажах ИИ Поузену сильно не понравилось. Что именно?
В своей статье он разбирает схематоз, который для формирования красивых отчётов использует сегодня его лидер — производитель ChatGPT, компания OpenAI.
Это так называемая инициатива DeployCo, название которой дословно переводится как компания по "развёртыванию" или "внедрению". Это совместное предприятие OpenAI и ведущих частных инвестиционных фирм (в статье упомянуты TPG, Bain Capital, Advent International, Brookfield и Goanna Capital), нацеленное на внедрение ИИ на предприятиях, которыми управляют эти инвестфонды. Взнос OpenAI в совместное предприятие — $1,5 млрд, $500 сейчас и $1 млрд на перспективу. Фонды обещают инвестировать $4 млрд в течение 5 лет, а OpenAI гарантирует им минимальную годовую доходность инвестиций в размере 17,5%. А это, девочки, не Россия, где такие ставки недавно были по депозитам. Гарантированная минимальная доходность в 17,5% в США, где ставка ФРС находится на уровне 3-4%, и это считается ещё очень много — показатель близкий к продажам наркотиков.
Предполагается, что впоследствии все будут зарабатывать на внедрении ИИ на предприятиях, ну а пока американские компании не горят желанием внедрять ИИ самостоятельно, эта работа будет субсидироваться OpenAI и инвестфондами. То есть, фактически сегодня OpenAI платит тем, кто покупает её продукты, и в отчётности о продажах невозможно отличить клиента, пришедшего с истинным намерением использовать ИИ, и клиента, который просто решил вписаться в схему.
Сам же принцип её работы близок к товарным кредитам, которые когда-то предлагали производители оборудования операторам связи, предоставляя возможность купить оборудование в рассрочку либо с минимальным процентом, либо вообще без оного. Только вот строительство сетей связи и рост выручки операторов опирались на постоянно растущий спрос со стороны потребителей и мощный денежный поток от платежей за телеком-услуги, а вот в ИИ такого нет — чтобы показать инвесторам гигантский рынок, основные игроки ИИ-отрасли инвестируют сами в себя.
В связи с чем Поузен интересуется: "А что случится, когда финансовая поддержка таких внедрений будет прекращена?"
С одной стороны, ответ на этот вопрос очень простой: тогда лопнет и сам пузырь ИИ. С другой стороны, считается, что ИИ-рынок имеет политическую поддержку (основанную на личной выгоде) со стороны Дональда Трампа, и пока республиканская партия и движение MAGA у власти, бигтеху ничего не угрожает.
Наблюдая за развитием ИИ в США, однако, мы постоянно думаем о России. Например, о том, что по какой-то неведомой причине именно ИИ — это единственная технологическая инновация, в которую со своими регуляторными намерениями ни при каких обстоятельствах не заходит государство.
Интересно, почему.
Поузен успел поработать не только в одном из крупнейших инвестфондов мира Fidelity Investments, но и в Комиссии США по ценным бумагам и биржам, где занимался как раз тем, о чём написал колонку — повышением прозрачности финансовой отчётности компаний, чьи акции торгуются на американских биржах. И что-то в уровне прозрачности отчётов о продажах ИИ Поузену сильно не понравилось. Что именно?
В своей статье он разбирает схематоз, который для формирования красивых отчётов использует сегодня его лидер — производитель ChatGPT, компания OpenAI.
Это так называемая инициатива DeployCo, название которой дословно переводится как компания по "развёртыванию" или "внедрению". Это совместное предприятие OpenAI и ведущих частных инвестиционных фирм (в статье упомянуты TPG, Bain Capital, Advent International, Brookfield и Goanna Capital), нацеленное на внедрение ИИ на предприятиях, которыми управляют эти инвестфонды. Взнос OpenAI в совместное предприятие — $1,5 млрд, $500 сейчас и $1 млрд на перспективу. Фонды обещают инвестировать $4 млрд в течение 5 лет, а OpenAI гарантирует им минимальную годовую доходность инвестиций в размере 17,5%. А это, девочки, не Россия, где такие ставки недавно были по депозитам. Гарантированная минимальная доходность в 17,5% в США, где ставка ФРС находится на уровне 3-4%, и это считается ещё очень много — показатель близкий к продажам наркотиков.
Предполагается, что впоследствии все будут зарабатывать на внедрении ИИ на предприятиях, ну а пока американские компании не горят желанием внедрять ИИ самостоятельно, эта работа будет субсидироваться OpenAI и инвестфондами. То есть, фактически сегодня OpenAI платит тем, кто покупает её продукты, и в отчётности о продажах невозможно отличить клиента, пришедшего с истинным намерением использовать ИИ, и клиента, который просто решил вписаться в схему.
Сам же принцип её работы близок к товарным кредитам, которые когда-то предлагали производители оборудования операторам связи, предоставляя возможность купить оборудование в рассрочку либо с минимальным процентом, либо вообще без оного. Только вот строительство сетей связи и рост выручки операторов опирались на постоянно растущий спрос со стороны потребителей и мощный денежный поток от платежей за телеком-услуги, а вот в ИИ такого нет — чтобы показать инвесторам гигантский рынок, основные игроки ИИ-отрасли инвестируют сами в себя.
В связи с чем Поузен интересуется: "А что случится, когда финансовая поддержка таких внедрений будет прекращена?"
С одной стороны, ответ на этот вопрос очень простой: тогда лопнет и сам пузырь ИИ. С другой стороны, считается, что ИИ-рынок имеет политическую поддержку (основанную на личной выгоде) со стороны Дональда Трампа, и пока республиканская партия и движение MAGA у власти, бигтеху ничего не угрожает.
Наблюдая за развитием ИИ в США, однако, мы постоянно думаем о России. Например, о том, что по какой-то неведомой причине именно ИИ — это единственная технологическая инновация, в которую со своими регуляторными намерениями ни при каких обстоятельствах не заходит государство.
Интересно, почему.