23.03.2026 13:41
X5 Group замедляет темпы роста: итоги 2025 года
🍏 X5 Group замедляет темпы роста. Что будет с акциями
X5 Group опубликовала финансовые результаты за 2025 год. Рассмотрим основные моменты.
➖ выручка: 4,6 трлн руб. (+18,8% г/г)
➖ скорр. EBITDA: 285,5 млрд руб (+11,4% г/г)
➖ рентабельность скорр. EBITDA: 6,1% (-0,4 п.п.)
➖ чистая прибыль: 94,8 млрд руб. (-13,9% г/г)
➖ чистый долг/EBITDA: 0,84х
Выручка выросла благодарю росту LFL-продаж, которые прибавили 11,4%, в т.ч. за счет роста среднего чека (+9,6%) и роста трафика (+1,6%). В 2026 году ожидается снижение инфляции, поэтому темпы роста могут оказаться еще ниже.
💰 Долг и дивиденды
Чистая прибыль у X5 в 2025 году оказалась под давлением в основном из-за роста финансовых расходов, которые увеличились в 4 раза. Общий долг компании вырос на 40%, но показатель ЧД/EBITDA остается на уровне 0,84х. С учетом выплаченных в начале года дивидендов показатель сейчас находится в районе 1,1х. Целевой диапазон по дивполитике уровень 1,2–1,4х, а значит у компании еще есть пространство нарастить дивиденды. По прогнозам, дивдоходность X5 в этом году может составить 12–15% к текущим ценам.
🗿 Казначейский пакет
На днях финансовый директор X5 заявил, что компания ведет переговоры с пулом инвесторов о продаже казначейского пакета. Напомним, сейчас у эмитента есть пакет в размере 9,7% собственных акций, который выкупили у голландской структуры после переезда в РФ.
Компания обещала его реализовать в течение трех лет. Вариантов реализации несколько:
➖ Прямая продажа на бирже
➖ Использование в качестве «валюты» для сделок M&A
➖ Погашение облигаций
Пока что видимо решили попробовать первый вариант. Влияние реализации пакета на акции пока оценить сложно. С одной стороны, это даст дополнительную ликвидность, которую смогут направить на дивиденды. С другой — увеличение количества акций в обращении приведет и к пропорциональному уменьшению всех последующих дивидендов на одну акцию. Сейчас пакет оценивается в ~63,5 млрд руб. по рыночным ценам. Это около 240 руб. на акцию (~9,9% дивдоходности).
Мнение IF Stocks:
Результаты компании получились нейтральными. Как мы уже писали, X5 постепенно превращается из компании роста в компанию стоимости, но все еще остается интересной на долгий срок. Более подробно идею описывали в этом посте.
А как вы бы поступили с казначейским пакетом на месте акционера?
👍 — Продал
👌 — Погасил
🔥 — Заплатил бы им за другую компанию
🥴 — Другой вариант
#Разбираем
@IF_Stocks
Ищите нас здесь: MAX | VK
X5 Group опубликовала финансовые результаты за 2025 год. Рассмотрим основные моменты.
➖ выручка: 4,6 трлн руб. (+18,8% г/г)
➖ скорр. EBITDA: 285,5 млрд руб (+11,4% г/г)
➖ рентабельность скорр. EBITDA: 6,1% (-0,4 п.п.)
➖ чистая прибыль: 94,8 млрд руб. (-13,9% г/г)
➖ чистый долг/EBITDA: 0,84х
Выручка выросла благодарю росту LFL-продаж, которые прибавили 11,4%, в т.ч. за счет роста среднего чека (+9,6%) и роста трафика (+1,6%). В 2026 году ожидается снижение инфляции, поэтому темпы роста могут оказаться еще ниже.
💰 Долг и дивиденды
Чистая прибыль у X5 в 2025 году оказалась под давлением в основном из-за роста финансовых расходов, которые увеличились в 4 раза. Общий долг компании вырос на 40%, но показатель ЧД/EBITDA остается на уровне 0,84х. С учетом выплаченных в начале года дивидендов показатель сейчас находится в районе 1,1х. Целевой диапазон по дивполитике уровень 1,2–1,4х, а значит у компании еще есть пространство нарастить дивиденды. По прогнозам, дивдоходность X5 в этом году может составить 12–15% к текущим ценам.
🗿 Казначейский пакет
На днях финансовый директор X5 заявил, что компания ведет переговоры с пулом инвесторов о продаже казначейского пакета. Напомним, сейчас у эмитента есть пакет в размере 9,7% собственных акций, который выкупили у голландской структуры после переезда в РФ.
Компания обещала его реализовать в течение трех лет. Вариантов реализации несколько:
➖ Прямая продажа на бирже
➖ Использование в качестве «валюты» для сделок M&A
➖ Погашение облигаций
Пока что видимо решили попробовать первый вариант. Влияние реализации пакета на акции пока оценить сложно. С одной стороны, это даст дополнительную ликвидность, которую смогут направить на дивиденды. С другой — увеличение количества акций в обращении приведет и к пропорциональному уменьшению всех последующих дивидендов на одну акцию. Сейчас пакет оценивается в ~63,5 млрд руб. по рыночным ценам. Это около 240 руб. на акцию (~9,9% дивдоходности).
Мнение IF Stocks:
Результаты компании получились нейтральными. Как мы уже писали, X5 постепенно превращается из компании роста в компанию стоимости, но все еще остается интересной на долгий срок. Более подробно идею описывали в этом посте.
А как вы бы поступили с казначейским пакетом на месте акционера?
👍 — Продал
👌 — Погасил
🔥 — Заплатил бы им за другую компанию
🥴 — Другой вариант
#Разбираем
@IF_Stocks
Ищите нас здесь: MAX | VK