14.08.2026 05:45
«Эксперт РА» считает, что запас прочности российских девелоперов уже закончился, а сектор стабилизируется только при клю
«Эксперт РА» считает, что запас прочности российских девелоперов уже закончился, а сектор стабилизируется только при ключе в 10%
Основное из презентации:
🟠Аналитики отмечают, что финансовый запас, накопленный девелоперами на сильном рынке 2020–2023 годов, был исчерпан к концу 2025-го.
🟠«Эксперт РА» допускает, что в среднесрочной перспективе чистый долг/EBITDA в секторе может выйти за 4,0х.
🟠По итогам 2025 года у большинства девелоперов EBITDA покрывала начисленные проценты не более чем в 1,5 раза.
При этом средняя EBITDA margin около 20%, но «Эксперт РА» предупреждает, что дальнейшее снижение рентабельности на фоне дорогого долга уже будет напрямую бить по прибыли.
Что по застройщикам:
🟠Самая тяжелая долговая нагрузка у «Эталона» — долг/EBITDA уже 6,8х, а покрытие процентов EBITDA — 1,0х. При этом агентство оценивает ликвидность как сильную.
🟠У «Страны Девелопмент» — 5,7х / 0,8х, но ликвидность названа комфортной, поскольку большая часть долга проектная и нет выраженных пиков погашения.
🟠У «Джи-групп» (туда входит «Унистрой») — 4,6х / 0,9х. Долговой портфель отличается высокой диверсификацией по кредиторам.
🟠У DARS — 3,2х / 1,2х. Ликвидность оценивается на умеренном уровне. Риски рефинансирования корпоративного долга или отказа в предоставлении новых средств со стороны банков невысокие.
🟠А у ЛСР — 2,0х / 2,2х, а также высокий уровень ликвидности. Но на на горизонте 12 месяцев у группы крупнейшее из перечисленных погашений облигаций — 11 млрд рублей.
По объемам погашений облигаций дальше идут: «Эталон» — 7,95 млрд рублей, «Джи-групп» — 4,8 млрд, «Страна» — 2 млрд, DARS — 1 млрд, А101 — 500 млн.
Подробнее — в презентации выше⬆️
Основное из презентации:
🟠Аналитики отмечают, что финансовый запас, накопленный девелоперами на сильном рынке 2020–2023 годов, был исчерпан к концу 2025-го.
🟠«Эксперт РА» допускает, что в среднесрочной перспективе чистый долг/EBITDA в секторе может выйти за 4,0х.
🟠По итогам 2025 года у большинства девелоперов EBITDA покрывала начисленные проценты не более чем в 1,5 раза.
При этом средняя EBITDA margin около 20%, но «Эксперт РА» предупреждает, что дальнейшее снижение рентабельности на фоне дорогого долга уже будет напрямую бить по прибыли.
Что по застройщикам:
🟠Самая тяжелая долговая нагрузка у «Эталона» — долг/EBITDA уже 6,8х, а покрытие процентов EBITDA — 1,0х. При этом агентство оценивает ликвидность как сильную.
🟠У «Страны Девелопмент» — 5,7х / 0,8х, но ликвидность названа комфортной, поскольку большая часть долга проектная и нет выраженных пиков погашения.
🟠У «Джи-групп» (туда входит «Унистрой») — 4,6х / 0,9х. Долговой портфель отличается высокой диверсификацией по кредиторам.
🟠У DARS — 3,2х / 1,2х. Ликвидность оценивается на умеренном уровне. Риски рефинансирования корпоративного долга или отказа в предоставлении новых средств со стороны банков невысокие.
🟠А у ЛСР — 2,0х / 2,2х, а также высокий уровень ликвидности. Но на на горизонте 12 месяцев у группы крупнейшее из перечисленных погашений облигаций — 11 млрд рублей.
По объемам погашений облигаций дальше идут: «Эталон» — 7,95 млрд рублей, «Джи-групп» — 4,8 млрд, «Страна» — 2 млрд, DARS — 1 млрд, А101 — 500 млн.
Подробнее — в презентации выше⬆️