29.06.2026 10:41
ОФЗ по 16%: почему займы стали сверхдорогими и что делать Минфину
Длинные облигации федерального займа (ОФЗ) по-прежнему дают около 16%.
Это большая проблема для бюджета, поскольку займы становятся сверхдорогими, а расходы по ним ложатся тяжелым грузом на годы вперед.
Разумеется, это явно показывает несогласованность действий между ЦБ и Минфином. ОФЗ начали падать аккурат после заседания Банка России 19 июня, когда ставку снизили всего лишь на 0,25% и решили запугать рынок жесткой риторикой.
Причины понятны. Вопрос в том, что делать?
Вариант один. Отменять новые аукционы по размещению ОФЗ столько, сколько потребуется. В прошлую среду Минфин это сделал, главное — чтобы вновь не решил их возобновить.
В течение месяца (и даже больше) ликвидности в бюджете должно быть достаточно для обслуживания расходов. В июне пока еще поступают деньги от майской нефти, в июле будет платиться квартальный НДД по средней цене на Urals за апрель–июнь (она также будет высокой).
Расходы казны сейчас находятся на минимальных с начала года уровнях. Писал об этом здесь: https://max.ru/dvinsky/AZ8ErOGye4U
Поэтому тактические действия очевидны. Вопрос в том, что они вряд ли решат стратегическую проблему госдолга. Но к ней привел накопленный эффект ошибочной политики Минфина в предыдущие годы.
Константин Двинский. Подписаться.
Это большая проблема для бюджета, поскольку займы становятся сверхдорогими, а расходы по ним ложатся тяжелым грузом на годы вперед.
Разумеется, это явно показывает несогласованность действий между ЦБ и Минфином. ОФЗ начали падать аккурат после заседания Банка России 19 июня, когда ставку снизили всего лишь на 0,25% и решили запугать рынок жесткой риторикой.
Причины понятны. Вопрос в том, что делать?
Вариант один. Отменять новые аукционы по размещению ОФЗ столько, сколько потребуется. В прошлую среду Минфин это сделал, главное — чтобы вновь не решил их возобновить.
В течение месяца (и даже больше) ликвидности в бюджете должно быть достаточно для обслуживания расходов. В июне пока еще поступают деньги от майской нефти, в июле будет платиться квартальный НДД по средней цене на Urals за апрель–июнь (она также будет высокой).
Расходы казны сейчас находятся на минимальных с начала года уровнях. Писал об этом здесь: https://max.ru/dvinsky/AZ8ErOGye4U
Поэтому тактические действия очевидны. Вопрос в том, что они вряд ли решат стратегическую проблему госдолга. Но к ней привел накопленный эффект ошибочной политики Минфина в предыдущие годы.
Константин Двинский. Подписаться.