17.06.2026 06:14
Оживление экономики оказалось экспортным миражом
Оживление экономики оказалось экспортным миражом
ЦБ в последние недели заговорил об улучшении экономической динамики весной. Особенно Алексей Заботкин на голубом глазу рассказывал о возобновлении роста ВВП, а опросы предприятий действительно показали оживление активности в апреле–мае после слабого первого квартала.
Однако новые данные самого Банка России раскрывают структуру этого «роста». В мае объём входящих платежей оказался на 3% выше среднего уровня первого квартала. Но основной вклад обеспечили отрасли, ориентированные на внешний спрос. Также в апреле платежи выросли на 9,1% — но прежде всего из-за повышения цен на российские экспортные товары и энергоносители.
Иными словами, экономика получила краткосрочную поддержку не благодаря восстановлению внутреннего спроса, инвестиций или кредита, а за счёт внешней конъюнктуры. Рост сырьевых цен на фоне обострения на Ближнем Востоке улучшил денежные потоки экспортёров и формально компенсировал провал начала года.
Внутри страны картина обратная. Денежные потоки предприятий, зависящих от инвестиций и государственных расходов, продолжают сокращаться. Сектора конечного потребления показали лишь минимальный рост.
По данным «Сбериндекса», реальные расходы населения 8–14 июня снизились на 0,4% год к году (в реальном выражении — на все 6%). Продолжается падение спроса практически на все потребительские товары.
Поэтому говорить о полноценном развороте ВВП опрометчиво. Экспортная выручка способна улучшить агрегированные показатели, но не отменяет сжатия внутренней экономики. Пока одни отрасли получили сырьевую подпитку, остальные продолжают расплачиваться за политику Центробанка.
Константин Двинский. Подписаться.
ЦБ в последние недели заговорил об улучшении экономической динамики весной. Особенно Алексей Заботкин на голубом глазу рассказывал о возобновлении роста ВВП, а опросы предприятий действительно показали оживление активности в апреле–мае после слабого первого квартала.
Однако новые данные самого Банка России раскрывают структуру этого «роста». В мае объём входящих платежей оказался на 3% выше среднего уровня первого квартала. Но основной вклад обеспечили отрасли, ориентированные на внешний спрос. Также в апреле платежи выросли на 9,1% — но прежде всего из-за повышения цен на российские экспортные товары и энергоносители.
Иными словами, экономика получила краткосрочную поддержку не благодаря восстановлению внутреннего спроса, инвестиций или кредита, а за счёт внешней конъюнктуры. Рост сырьевых цен на фоне обострения на Ближнем Востоке улучшил денежные потоки экспортёров и формально компенсировал провал начала года.
Внутри страны картина обратная. Денежные потоки предприятий, зависящих от инвестиций и государственных расходов, продолжают сокращаться. Сектора конечного потребления показали лишь минимальный рост.
По данным «Сбериндекса», реальные расходы населения 8–14 июня снизились на 0,4% год к году (в реальном выражении — на все 6%). Продолжается падение спроса практически на все потребительские товары.
Поэтому говорить о полноценном развороте ВВП опрометчиво. Экспортная выручка способна улучшить агрегированные показатели, но не отменяет сжатия внутренней экономики. Пока одни отрасли получили сырьевую подпитку, остальные продолжают расплачиваться за политику Центробанка.
Константин Двинский. Подписаться.