01.04.2026 09:33
🏦 Финансы поют романсы?
🏦 Финансы поют романсы? Разбор банковского сектора:
Все представители сектора представили свою отчетность за 4 кв и 2025 год, поэтому настало время традиционного секторального обзора:
———
🏦 Сбер - мастодонт рынка с отличными финансовыми показателями, бизнес которого продолжает только расти.
—> Банк оценивается ниже 1 капитала при roe более 22%.
— Для спокойных инвесторов, но и потенциал роста тут на уровне рынка.
Обзор был например тут: ссылка.
———
🏦 ВТБ - для любителей риска и дивидендных сюрпризов, которые возможны при определенной череде событий.
— В 4 кв расширение процентной маржи продолжится, ситуация банка улучшается с каждым месяцем за счет снижения стоимости фондирования.
—> Обсуждение дивидендов должно завершится до 15 апреля.
Вилка от 25% до 50% от ЧП (менеджмент хочет больше, цб меньше). Что будет в итоге - скоро узнаем. Я ставлю на «меньше».
Скоро сделаю отдельный разбор.
———
🏦 Т-Банк - 2025 год прошел планово хорошо, в 4 квартале прибыль выросла на рекордные 40%, но рентабельность не дотянула до целевых уровней.
— Менеджмент дал прогноз по росту прибыли на 20+% в 2026, что скорее негативно. Но они отметили, что это консервативный сценарий, который могут пересмотреть летом.
—> Параметры по сделке с Точкой пока не известны.
Компания интересная, но на текущих уже и трудно ответить чем Т-банк лучше Сбера.
— Разбор сделки с Точкой (ссылка) и Автору (ссылка).
———
🏦 Совкомбанк - внезапно моя текущая главная позиция в банках.
— Отчет за 4 кв скорее переходный, где видно, что в 4-ом квартале есть все признаки восстановления рентабельности и регулярной прибыли после тяжелого года.
— Рост чистого процентного дохода в 4-ом квартале составил 38% год к году до 55,7 млрд руб.
— Регулярный доход растет увеличивая рентабельность, а в 1п 2026 года должны уйти источники дорогого фондирования, вызвав уже больше увеличение процентной маржи.
—> Главная проблема - постоянно всплывающие разовые факторы, которые подкашивают чистую прибыль и которые трудно прогнозировать.
— Ключевой спекулятивный драйвер и драйвер прибыли 2 квартала - это IPO дочки B2B РТС, которое уже зарегестрированно ЦБ.
— Чистая прибыль за 2026 год может значительно вырасти, а сама компания дешевая по мультипликаторам.
— Следим за компанией и ситуацией.
Готовлю отдельный разбор.
———
🏦 МТС Банк - ситуация в 4 квартале улучшается за счет расширения процентной маржи и безрискового дохода от ОФЗ.
—> Но в 2026 при увеличении кредитного портфеля банк столкнётся с повышением резервирования, что может нивелировать частично эффект роста.
— Так что и чистая прибыль может вырасти меньше чем у братьев по сектору.
Обзор: ссылка.
———
🙋♂️ Кого из сектора держите?
— Сбер ❤️
— Т-банк 👍
— ВТБ 👏
— Совком 🔥
— МТС-банк 👀
Все представители сектора представили свою отчетность за 4 кв и 2025 год, поэтому настало время традиционного секторального обзора:
———
🏦 Сбер - мастодонт рынка с отличными финансовыми показателями, бизнес которого продолжает только расти.
—> Банк оценивается ниже 1 капитала при roe более 22%.
— Для спокойных инвесторов, но и потенциал роста тут на уровне рынка.
Обзор был например тут: ссылка.
———
🏦 ВТБ - для любителей риска и дивидендных сюрпризов, которые возможны при определенной череде событий.
— В 4 кв расширение процентной маржи продолжится, ситуация банка улучшается с каждым месяцем за счет снижения стоимости фондирования.
—> Обсуждение дивидендов должно завершится до 15 апреля.
Вилка от 25% до 50% от ЧП (менеджмент хочет больше, цб меньше). Что будет в итоге - скоро узнаем. Я ставлю на «меньше».
Скоро сделаю отдельный разбор.
———
🏦 Т-Банк - 2025 год прошел планово хорошо, в 4 квартале прибыль выросла на рекордные 40%, но рентабельность не дотянула до целевых уровней.
— Менеджмент дал прогноз по росту прибыли на 20+% в 2026, что скорее негативно. Но они отметили, что это консервативный сценарий, который могут пересмотреть летом.
—> Параметры по сделке с Точкой пока не известны.
Компания интересная, но на текущих уже и трудно ответить чем Т-банк лучше Сбера.
— Разбор сделки с Точкой (ссылка) и Автору (ссылка).
———
🏦 Совкомбанк - внезапно моя текущая главная позиция в банках.
— Отчет за 4 кв скорее переходный, где видно, что в 4-ом квартале есть все признаки восстановления рентабельности и регулярной прибыли после тяжелого года.
— Рост чистого процентного дохода в 4-ом квартале составил 38% год к году до 55,7 млрд руб.
— Регулярный доход растет увеличивая рентабельность, а в 1п 2026 года должны уйти источники дорогого фондирования, вызвав уже больше увеличение процентной маржи.
—> Главная проблема - постоянно всплывающие разовые факторы, которые подкашивают чистую прибыль и которые трудно прогнозировать.
— Ключевой спекулятивный драйвер и драйвер прибыли 2 квартала - это IPO дочки B2B РТС, которое уже зарегестрированно ЦБ.
— Чистая прибыль за 2026 год может значительно вырасти, а сама компания дешевая по мультипликаторам.
— Следим за компанией и ситуацией.
Готовлю отдельный разбор.
———
🏦 МТС Банк - ситуация в 4 квартале улучшается за счет расширения процентной маржи и безрискового дохода от ОФЗ.
—> Но в 2026 при увеличении кредитного портфеля банк столкнётся с повышением резервирования, что может нивелировать частично эффект роста.
— Так что и чистая прибыль может вырасти меньше чем у братьев по сектору.
Обзор: ссылка.
———
🙋♂️ Кого из сектора держите?
— Сбер ❤️
— Т-банк 👍
— ВТБ 👏
— Совком 🔥
— МТС-банк 👀