15.06.2026 20:14
Как рынок отыгрывает открытие Ормуза #divingdeeper Во-первых, отмечу, что мы публично и в подписке в последние три не
Как рынок отыгрывает открытие Ормуза
#divingdeeper
Во-первых, отмечу, что мы публично и в подписке в последние три недели говорили, что растет вероятность достижения договоренностей между США и Ираном, и пролив скоро будет открыт.
Предполагаем, что именно США могли попробовать устроить новый виток эскалации, и т. к. США начали действовать в сторону договоренностей первыми, то теперь повышается вероятность, что независимо от переговоров пролив останется открытым (иначе рушится логика давления на Иран). В связи с этим сейчас мы ожидаем, что Ормузский пролив может быть открыт в июне.
Сегодня мы наблюдаем публичный запуск процесса открытия пролива. Далее жду, что США с Ираном договорятся на какой-то условный компромисс в пользу Ирана, санкции на иранскую нефть будут сняты, и политическая цель США будет достигнута (Китай перестанет получать иранскую нефть с дисконтом). Это не означает, что в регионе наступит мир, но для рынка важно, открыт или закрыт Ормуз, а не наличие взаимных обстрелов между некоторыми странами Ближнего Востока.
Как на это реагируют и будут реагировать участники рынка
По мере закрепления уверенности в открытом проливе будет накапливаться расхождение между сектором нефтедобычи и остальными секторами. С марта нефтегаз был существенно сильнее рынка (единственный рос, остальное продавали, чтобы купить нефтянку), теперь уже запускается обратный процесс - продажа нефтедобычи для покупок других секторов.
Рубль при этом остается очень крепким, что сдерживает потенциал в экспортерах. В стали - мировые цены вернулись выше 500$, но с учетом крепкого рубля и слабого внутреннего спроса значительного апсайда в сталеварах нет. В цветных металлах единственная инвестиционно подходящая компания - Норникель, и он впитывает в себя потоки всех, кто ставит на рост мировых цен на металлы (что, по крайней мере спекулятивно, логично в сценарии открытия пролива, т.к. снижаются риски глобальной рецессии). В золоте - инвестиционный только Полюс, и он самый недооцененный из ненефтяных экспортеров, так что в нем вижу наибольший потенциал восстановления.
В акции внутреннего рынка также возвращаются деньги из нефтянки, большинство крупных компаний отчитались за 1кв хорошо, несмотря на спад ВВП, а впереди продолжение снижения ключевой ставки, и всё это при существенно более низких оценок компаний.
Как мы это отыгрываем на портфелях акций, видят подписчики нашей аналитики. А в четверг мы проведем открытый эфир о том, как команда Героев инвестирует свой личный капитал: рассмотрим, какие могут быть стратегии сейчас в зависимости от разных жизненных обстоятельств. Присоединяйтесь к каналу мероприятия 👉🏻 https://max.ru/join/glSMDjxYOHQxtU7dvOQWzF4aHq54kX7KBtOFKuHSINY
Александр Сайганов
Head of Research
#divingdeeper
Во-первых, отмечу, что мы публично и в подписке в последние три недели говорили, что растет вероятность достижения договоренностей между США и Ираном, и пролив скоро будет открыт.
Предполагаем, что именно США могли попробовать устроить новый виток эскалации, и т. к. США начали действовать в сторону договоренностей первыми, то теперь повышается вероятность, что независимо от переговоров пролив останется открытым (иначе рушится логика давления на Иран). В связи с этим сейчас мы ожидаем, что Ормузский пролив может быть открыт в июне.
Сегодня мы наблюдаем публичный запуск процесса открытия пролива. Далее жду, что США с Ираном договорятся на какой-то условный компромисс в пользу Ирана, санкции на иранскую нефть будут сняты, и политическая цель США будет достигнута (Китай перестанет получать иранскую нефть с дисконтом). Это не означает, что в регионе наступит мир, но для рынка важно, открыт или закрыт Ормуз, а не наличие взаимных обстрелов между некоторыми странами Ближнего Востока.
Как на это реагируют и будут реагировать участники рынка
По мере закрепления уверенности в открытом проливе будет накапливаться расхождение между сектором нефтедобычи и остальными секторами. С марта нефтегаз был существенно сильнее рынка (единственный рос, остальное продавали, чтобы купить нефтянку), теперь уже запускается обратный процесс - продажа нефтедобычи для покупок других секторов.
Рубль при этом остается очень крепким, что сдерживает потенциал в экспортерах. В стали - мировые цены вернулись выше 500$, но с учетом крепкого рубля и слабого внутреннего спроса значительного апсайда в сталеварах нет. В цветных металлах единственная инвестиционно подходящая компания - Норникель, и он впитывает в себя потоки всех, кто ставит на рост мировых цен на металлы (что, по крайней мере спекулятивно, логично в сценарии открытия пролива, т.к. снижаются риски глобальной рецессии). В золоте - инвестиционный только Полюс, и он самый недооцененный из ненефтяных экспортеров, так что в нем вижу наибольший потенциал восстановления.
В акции внутреннего рынка также возвращаются деньги из нефтянки, большинство крупных компаний отчитались за 1кв хорошо, несмотря на спад ВВП, а впереди продолжение снижения ключевой ставки, и всё это при существенно более низких оценок компаний.
Как мы это отыгрываем на портфелях акций, видят подписчики нашей аналитики. А в четверг мы проведем открытый эфир о том, как команда Героев инвестирует свой личный капитал: рассмотрим, какие могут быть стратегии сейчас в зависимости от разных жизненных обстоятельств. Присоединяйтесь к каналу мероприятия 👉🏻 https://max.ru/join/glSMDjxYOHQxtU7dvOQWzF4aHq54kX7KBtOFKuHSINY
Александр Сайганов
Head of Research