22.05.2026 06:07
Т - бриллиант?
Т - бриллиант?
Друзья, вышла отчётность Т-Технологий за первый квартал 2026 года. Давайте разберём честно - есть ли здесь история для долгосрочного инвестора.
Цифры которые меня впечатляют
Чистая выручка плюс 25% год к году - 197,5 млрд рублей. Операционная чистая прибыль плюс 40% - 46,5 млрд рублей. 34,2 млн активных клиентов. Второй банк в России по количеству розничных клиентов. 35% биржевого оборота Мосбиржи идёт через Т. Накопительные и инвестиционные услуги показали рост прибыли в 3,4 раза.
Это не просто банк. Это экосистема которая растёт по всем направлениям одновременно.
Триггеры роста акций
Первый - снижение ставки ЦБ. Т работает преимущественно в рознице с короткими кредитами. При снижении ставки стоимость фондирования падает быстрее чем доходность активов. Маржа расширяется.
Второй - рост инвестиционного бизнеса. 6,1 млн активных инвесторов плюс 22%. ROE инвестиционного сегмента - 45%. Это машина которая только разгоняется.
Третий - Т-Шопинг и новые направления. GMV более 60 млрд рублей. Рост чистой выручки плюс 56%. Пока убыточно но темп роста говорит что это следующий большой сегмент.
Четвёртый - дивиденды и байбэк. 4,6 рубля на акцию за квартал. Байбэк до 5% акций. Это сигнал уверенности менеджмента в будущем.
Красные флаги
Первый - ROE снизился с 33,3% в четвёртом квартале до 26,7% в первом. Целевой показатель компании около 30%. Есть отставание. Объясняется сезонностью и интеграционными расходами - но следить надо.
Второй - доля неработающих кредитов выросла до 7,5% против 7,2% в прошлом квартале. Небольшой рост но в сторону ухудшения качества портфеля.
Третий - новые направления пока в минусе. Скорр. EBITDA минус 2 млрд рублей. Это инвестиции в рост - но они давят на прибыль здесь и сейчас.
Четвёртый - рост операционных расходов плюс 22%. Компания активно вкладывает в технологии и маркетинг. При замедлении роста это может стать проблемой.
На мой взгляд, Т - это одна из самых качественных историй роста на российском рынке. Экосистема работает, кросс-продажи работают, новые направления масштабируются.
Бриллиант ли? Скорее очень хороший камень которому нужна огранка. Снижение ставки - это та самая огранка которая раскроет стоимость.
А вы держите Т или рассматриваете?
👍 - держу, верю в историю
👎 - не держу, есть сомнения
👀 - присматриваюсь
Друзья, вышла отчётность Т-Технологий за первый квартал 2026 года. Давайте разберём честно - есть ли здесь история для долгосрочного инвестора.
Цифры которые меня впечатляют
Чистая выручка плюс 25% год к году - 197,5 млрд рублей. Операционная чистая прибыль плюс 40% - 46,5 млрд рублей. 34,2 млн активных клиентов. Второй банк в России по количеству розничных клиентов. 35% биржевого оборота Мосбиржи идёт через Т. Накопительные и инвестиционные услуги показали рост прибыли в 3,4 раза.
Это не просто банк. Это экосистема которая растёт по всем направлениям одновременно.
Триггеры роста акций
Первый - снижение ставки ЦБ. Т работает преимущественно в рознице с короткими кредитами. При снижении ставки стоимость фондирования падает быстрее чем доходность активов. Маржа расширяется.
Второй - рост инвестиционного бизнеса. 6,1 млн активных инвесторов плюс 22%. ROE инвестиционного сегмента - 45%. Это машина которая только разгоняется.
Третий - Т-Шопинг и новые направления. GMV более 60 млрд рублей. Рост чистой выручки плюс 56%. Пока убыточно но темп роста говорит что это следующий большой сегмент.
Четвёртый - дивиденды и байбэк. 4,6 рубля на акцию за квартал. Байбэк до 5% акций. Это сигнал уверенности менеджмента в будущем.
Красные флаги
Первый - ROE снизился с 33,3% в четвёртом квартале до 26,7% в первом. Целевой показатель компании около 30%. Есть отставание. Объясняется сезонностью и интеграционными расходами - но следить надо.
Второй - доля неработающих кредитов выросла до 7,5% против 7,2% в прошлом квартале. Небольшой рост но в сторону ухудшения качества портфеля.
Третий - новые направления пока в минусе. Скорр. EBITDA минус 2 млрд рублей. Это инвестиции в рост - но они давят на прибыль здесь и сейчас.
Четвёртый - рост операционных расходов плюс 22%. Компания активно вкладывает в технологии и маркетинг. При замедлении роста это может стать проблемой.
На мой взгляд, Т - это одна из самых качественных историй роста на российском рынке. Экосистема работает, кросс-продажи работают, новые направления масштабируются.
Бриллиант ли? Скорее очень хороший камень которому нужна огранка. Снижение ставки - это та самая огранка которая раскроет стоимость.
А вы держите Т или рассматриваете?
👍 - держу, верю в историю
👎 - не держу, есть сомнения
👀 - присматриваюсь