22.05.2026 07:43
Российские компании готовятся затянуть пояса Выплаты по итогам 2025 года будут заметно ниже прошлогодних. Стагнация эко
Российские компании готовятся затянуть пояса
Выплаты по итогам 2025 года будут заметно ниже прошлогодних. Стагнация экономики, жесткая ДКП и сжатие прибыли делают свое дело. Инвесторам, привыкшим к щедрым чекам от нефтегаза и металлургов, придется пересмотреть ожидания.
Хуже всего ситуация выглядит именно в традиционных «кубышках» рынка. Нефтяники и металлурги отчитались за 2025 год скромнее, в том числе из-за снижения средней рублевой цены Urals. Свободный денежный поток тает на глазах, а долговая нагрузка растет под давлением высоких ставок ЦБ. Щедрость бизнеса быстро заканчивается там, где начинаются дорогие кредиты.
При этом сценарий оказался не таким апокалиптичным, как предсказывали в начале года (тогда всерьез обсуждали массовое обнуление дивидендов). Средняя дивидендная доходность индекса Мосбиржи держится около 8%, а у отдельных эмитентов она и вовсе выглядит высокой.
Есть ли польза
Для терпеливых инвесторов — возможность зайти в бумаги по сниженным ценам, если компания сохранила выплаты. Но ждать быстрого возвращения к рекордам 2023–2024 годов не стоит. Пока ставка высока, бизнес будет копить деньги на обслуживание долгов, а не раздавать их акционерам.
В чем подвох
За последние 12 месяцев индекс потерял 6,5%. Инвесторы получают «высокую доходность» не только от щедрости компаний, но и от просадки самого рынка. Это не щедрость, это математика падения.
Компании, которые объявят дивиденды, могут сделать это за счет долговой нагрузки или урезания инвестпрограмм. И если вы видите двузначную дивдоходность — скорее всего, это не подарок, а сигнал: рынок сильно упал, а у бизнеса есть проблемы с деньгами. Сезон только начинается. Щедрых чеков не будет, а вот сюрпризов в сторону уменьшения выплат — в избытке.
Около ЦБ
Выплаты по итогам 2025 года будут заметно ниже прошлогодних. Стагнация экономики, жесткая ДКП и сжатие прибыли делают свое дело. Инвесторам, привыкшим к щедрым чекам от нефтегаза и металлургов, придется пересмотреть ожидания.
Хуже всего ситуация выглядит именно в традиционных «кубышках» рынка. Нефтяники и металлурги отчитались за 2025 год скромнее, в том числе из-за снижения средней рублевой цены Urals. Свободный денежный поток тает на глазах, а долговая нагрузка растет под давлением высоких ставок ЦБ. Щедрость бизнеса быстро заканчивается там, где начинаются дорогие кредиты.
При этом сценарий оказался не таким апокалиптичным, как предсказывали в начале года (тогда всерьез обсуждали массовое обнуление дивидендов). Средняя дивидендная доходность индекса Мосбиржи держится около 8%, а у отдельных эмитентов она и вовсе выглядит высокой.
Есть ли польза
Для терпеливых инвесторов — возможность зайти в бумаги по сниженным ценам, если компания сохранила выплаты. Но ждать быстрого возвращения к рекордам 2023–2024 годов не стоит. Пока ставка высока, бизнес будет копить деньги на обслуживание долгов, а не раздавать их акционерам.
В чем подвох
За последние 12 месяцев индекс потерял 6,5%. Инвесторы получают «высокую доходность» не только от щедрости компаний, но и от просадки самого рынка. Это не щедрость, это математика падения.
Компании, которые объявят дивиденды, могут сделать это за счет долговой нагрузки или урезания инвестпрограмм. И если вы видите двузначную дивдоходность — скорее всего, это не подарок, а сигнал: рынок сильно упал, а у бизнеса есть проблемы с деньгами. Сезон только начинается. Щедрых чеков не будет, а вот сюрпризов в сторону уменьшения выплат — в избытке.
Около ЦБ